Китай снова в центре внимания на JPM26, но ключевые игроки пропускают Сан-Франциско
От переполненных коридоров до семинаров по генной терапии — Китай доминировал в повестке ежегодной конференции по здравоохранению JPMorgan. Тем не менее, многие китайские биотех-компании, включая те, что недавно заключили крупные лицензионные сделки, отсутствовали на мероприятии.
Тони Сюэ, основатель шанхайской компании Medlink Therapeutics пропустил конференцию, несмотря на недавний успех своей компании. Medlink только что подписала вторую сделку с Roche, лицензировав ADC-препарат за $570 млн в качестве ближайших платежей, после предыдущего партнерства по конъюгату антитело-лекарство на основе B7-H3.
П.С. Чжу, основатель ведущего китайского биотех-инкубатора ATLATL, также остался дома, предпочтя вместо этого принимать ближневосточных инвесторов, изучающих потенциальные сделки.
Этот сдвиг примечателен. Исторически недели, предшествующие JPM, были ключевым временем для китайских основателей, чтобы запустить свой год. Но 2026 год ощущается иначе.
На Глобальном форуме WuXi 13 января ветеран-инвестор Низа Люн, бывший долгосрочный партнер в Qiming Venture Partners, подчеркнула необходимость быть «экономными» — слово, которое она повторила, чтобы подчеркнуть важность своей мысли.
Сделки продолжаются
Это не сигнализирует об отступлении. После устойчивого 2025 года для сделок в китайской биотех-индустрии, 2026 год, судя по всему, продолжит эту динамику.
Только за первую неделю и декаду года появилось несколько значимых сделок с участием Китая:
AbbVie заключила потенциальное соглашение на $5,6 млрд с RemeGen для совместной разработки RC148, биспецифического препарата PD-1xVEGF — того же класса, что и мегасделка, которую Pfizer подписала с 3SBio в прошлом году.
На JPM26 Novartis выплатила $50 млн авансом компании Zonsen PepLib Bio за эксклюзивные мировые права на программу пептидной радиолигандной терапии.
Но сделки также расторгаются. Непосредственно перед конференцией дочерняя компания Instil Bio, Axion Bio, вернула права на противораковые кандидаты IMM2510 и IMM27M компании ImmunoOnco после прекращения клинической разработки.
Это вновь отправило основателя Тянь Вэньчжи в круг мероприятий по бизнес-развитию. На полях Biotech Showcase Тянь сказал, что компания по-прежнему уверена в поиске лучше финансируемых партнеров для этих активов.
Конкуренция как возможность
Несмотря на то, что биотех-индекс BXI вырос более чем на 35% в 2025 году, опередив большинство секторов, проблемы с финансированием сохраняются. Вопрос, который задают многие: хороша или плоха американо-китайская конкуренция для биотеха?
Большинство людей выразили оптимизм. Они видят в здоровой конкуренции возможность учиться у китайского подхода и изучать партнерства, которые могут снизить риски ранних активов, ускорить подтверждение концепции или сократить сроки разработки.
CanBridge Bio служит примером этого потенциала. Шанхайская компания позиционирует себя как «Genzyme Китая». В прошлом году она достигла вехи, когда один из ее коммерциализированных препаратов вошел в число тринадцати продуктов, включенных в первую в Китае программу коммерческого возмещения затрат на дорогостоящие терапии.
Орфанные препараты давно сталкиваются с трудностями в Китае, где ограниченное возмещение и резкое обязательное снижение цен сделали лечение редких заболеваний коммерчески нежизнеспособным. Хотя основатель Джеймс Сюэ не раскрыл конкретных условий новой программы коммерческого возмещения, он считает, что этот прорыв официально подтверждает статус CanBridge как ключевого партнера для разработки орфанных препаратов в Китае, потенциально привлекая глобальные биотех- и фармацевтические компании, стремящиеся выйти на рынок.
Теперь США едут в Китай
Традиционная модель миграции может меняться. Вместо того чтобы китайские основатели ехали в Сан-Франциско, американские инвесторы все чаще направляются в Шанхай.
Венчурные фонды, такие как RA Capital, активно выстраивают отношения с китайской академической средой и партнерами, чтобы закрепиться в китайской биотех-экосистеме. Управляющий директор Тесс Кэмерон отметила, что инновации в китайском биотехе вступили в свою третью волну — характеризующуюся подлинными инновациями, а не быстрым следованием (вторая волна) или химическими услугами (первая волна).
«Китайский биотех обладает исключительной устойчивостью», — сказала Кэмерон. Сектор достиг пика с 2020 по 2021 год, а затем погрузился в «капитальную зиму». Тем не менее, основатели не переключились на более прибыльные предприятия. Они упорствовали, создавали фундамент с нуля и творчески растягивали капитал годами.
Эта устойчивость приносит плоды. Фондовый рынок Гонконга стал лучшей площадкой для биотех-IPO, а сектор показал свой самый сильный год на бирже HKSE.
Посыл с JPM26 ясен: Китай остается центральным для будущего биотеха, даже когда его руководители остаются дома.
От переполненных коридоров до семинаров по генной терапии — Китай доминировал в повестке ежегодной конференции по здравоохранению JPMorgan. Тем не менее, многие китайские биотех-компании, включая те, что недавно заключили крупные лицензионные сделки, отсутствовали на мероприятии.
Тони Сюэ, основатель шанхайской компании Medlink Therapeutics пропустил конференцию, несмотря на недавний успех своей компании. Medlink только что подписала вторую сделку с Roche, лицензировав ADC-препарат за $570 млн в качестве ближайших платежей, после предыдущего партнерства по конъюгату антитело-лекарство на основе B7-H3.
П.С. Чжу, основатель ведущего китайского биотех-инкубатора ATLATL, также остался дома, предпочтя вместо этого принимать ближневосточных инвесторов, изучающих потенциальные сделки.
Этот сдвиг примечателен. Исторически недели, предшествующие JPM, были ключевым временем для китайских основателей, чтобы запустить свой год. Но 2026 год ощущается иначе.
На Глобальном форуме WuXi 13 января ветеран-инвестор Низа Люн, бывший долгосрочный партнер в Qiming Venture Partners, подчеркнула необходимость быть «экономными» — слово, которое она повторила, чтобы подчеркнуть важность своей мысли.
Сделки продолжаются
Это не сигнализирует об отступлении. После устойчивого 2025 года для сделок в китайской биотех-индустрии, 2026 год, судя по всему, продолжит эту динамику.
Только за первую неделю и декаду года появилось несколько значимых сделок с участием Китая:
AbbVie заключила потенциальное соглашение на $5,6 млрд с RemeGen для совместной разработки RC148, биспецифического препарата PD-1xVEGF — того же класса, что и мегасделка, которую Pfizer подписала с 3SBio в прошлом году.
На JPM26 Novartis выплатила $50 млн авансом компании Zonsen PepLib Bio за эксклюзивные мировые права на программу пептидной радиолигандной терапии.
Но сделки также расторгаются. Непосредственно перед конференцией дочерняя компания Instil Bio, Axion Bio, вернула права на противораковые кандидаты IMM2510 и IMM27M компании ImmunoOnco после прекращения клинической разработки.
Это вновь отправило основателя Тянь Вэньчжи в круг мероприятий по бизнес-развитию. На полях Biotech Showcase Тянь сказал, что компания по-прежнему уверена в поиске лучше финансируемых партнеров для этих активов.
Конкуренция как возможность
Несмотря на то, что биотех-индекс BXI вырос более чем на 35% в 2025 году, опередив большинство секторов, проблемы с финансированием сохраняются. Вопрос, который задают многие: хороша или плоха американо-китайская конкуренция для биотеха?
Большинство людей выразили оптимизм. Они видят в здоровой конкуренции возможность учиться у китайского подхода и изучать партнерства, которые могут снизить риски ранних активов, ускорить подтверждение концепции или сократить сроки разработки.
CanBridge Bio служит примером этого потенциала. Шанхайская компания позиционирует себя как «Genzyme Китая». В прошлом году она достигла вехи, когда один из ее коммерциализированных препаратов вошел в число тринадцати продуктов, включенных в первую в Китае программу коммерческого возмещения затрат на дорогостоящие терапии.
Орфанные препараты давно сталкиваются с трудностями в Китае, где ограниченное возмещение и резкое обязательное снижение цен сделали лечение редких заболеваний коммерчески нежизнеспособным. Хотя основатель Джеймс Сюэ не раскрыл конкретных условий новой программы коммерческого возмещения, он считает, что этот прорыв официально подтверждает статус CanBridge как ключевого партнера для разработки орфанных препаратов в Китае, потенциально привлекая глобальные биотех- и фармацевтические компании, стремящиеся выйти на рынок.
Теперь США едут в Китай
Традиционная модель миграции может меняться. Вместо того чтобы китайские основатели ехали в Сан-Франциско, американские инвесторы все чаще направляются в Шанхай.
Венчурные фонды, такие как RA Capital, активно выстраивают отношения с китайской академической средой и партнерами, чтобы закрепиться в китайской биотех-экосистеме. Управляющий директор Тесс Кэмерон отметила, что инновации в китайском биотехе вступили в свою третью волну — характеризующуюся подлинными инновациями, а не быстрым следованием (вторая волна) или химическими услугами (первая волна).
«Китайский биотех обладает исключительной устойчивостью», — сказала Кэмерон. Сектор достиг пика с 2020 по 2021 год, а затем погрузился в «капитальную зиму». Тем не менее, основатели не переключились на более прибыльные предприятия. Они упорствовали, создавали фундамент с нуля и творчески растягивали капитал годами.
Эта устойчивость приносит плоды. Фондовый рынок Гонконга стал лучшей площадкой для биотех-IPO, а сектор показал свой самый сильный год на бирже HKSE.
Посыл с JPM26 ясен: Китай остается центральным для будущего биотеха, даже когда его руководители остаются дома.
Источник: Brian Yang
